到目前为止，人类货币形态的发展大致可分为三个阶段。

有的国家还要兼顾经济发展、社会就业、国际收支等宏观指标。但现实生活中，为应对政党选举或维护执政权等，各国政府往往只愿做加法，不愿做减法，只愿推动经济增长，不愿接受经济下滑，结果从全球整体角度看，就会使全球投资和货币总量不断扩大，产能过剩和流动性过剩日趋严重，资源和环境越来越难以承受，从而积累和引发程度更加严重的金融和经济危机。

也正因为如此，现在讲到货币时，如果只想到现金或现钞而没有想到银行存款，是远远不够的，是不准确的。交换的发展，不仅有利于物质和文化需求的满足，推动社会生产的发展（交换本身尽管不直接创造价值，但却有利于将物品交流到最需要、出价最高的地方，从而最大程度地实现物品的价值），而且有利于推动思想的交流，分享人类文明成果，推动人类社会共同发展。于是，在现实生活中，也出现了一些不良商家制作假冒伪劣货币物品的举动，影响了货币的信誉和功能发挥。这里关键的问题是如何科学合理地控制间接融资的发展。同时，货币贬值，意味着社会原有的货币性资产（现金、银行存款等）无形之中就被缩水，其代表的财富被重新瓜分，却又不容易被社会广泛了解和抵抗。

这就好像金币，首先需要人们从大自然中挖掘、提炼、加工出黄金，然后按照规定的流程和规格（质地、重量、形状等）制作成金币，或者用黄金兑换成规定的金币。但由于间接融资扩大了社会透支未来的规模，而且贷款又会转化为银行存款，银行又可以再发放贷款，由此形成贷款在货币投放上的乘数效应，如果得不到合理和有效的控制，就会形成过度信用创造，引发货币恶性膨胀，引发严重的金融乃至经济社会问题。最后，货币政策的调控同时要有准备，要与其他政府部门紧密配合，做好房市和经济增速如果出现断崖式下跌的政策储备。

这既是出于对经济的考虑，同样也是出于对社会和政治大局稳定的考虑。其后，夏斌任中国人民银行政策研究室副主任，恰遇第一次中央金融工作会议召开，他参与了党中央国务院文件的起草。要改革必然直面风险暴露并带来阵痛。在回归过程中，如果再过十年你回头看今天(指2011年)的货币供应和经济增长，还会感到是高的。

而社会融资余额月均增速，2009年约30.2%，四万亿之后的逐步下降是正常的，到了2013年月均已降到20.3%。……中国经济发展最大的挑战，其实不在经济本身，而在经济之外。

社会融资量的季度增量，2011年四季度环比增长48%，2012年四季度环节只增长2.4%，2013年四季度又增长12%。但是这一指标近几年增幅波动太大，很不稳定、不稳健。记者：基于上述底线思维的思考，你认为当前应当如何把握经济宏观调控技术? 夏斌：我在2014年6月撰写的当前的经济困局与应急对策文中曾谈及四部分内容：一、当前经济走势关键看房市;二、房市下跌已成必然定势;三、系统性风险的引发、传递及后果;四、非常时期的非常对策，并提出了政策建议16条。因此，在今天国民经济遇到重大困难与转折时期，政府应该是毫不隐晦，直面坦承，处理好改革(结构调整)、发展(经济增速)、稳定(经济与社会风险)三者间的平衡关系，这是关键。

于中国国情而言，底线思维可以在回答三期叠加现象描述背后的疑问中展现： 经济增速换挡期，换挡意味着什么?意味着增速要下来。后转任国务院发展研究中心金融研究所所长，开始了新的学者生涯。进入2014年前10个月月均增长又降到15.8%，这降速是否有过快过大之忧?在市场出清机制未落实，存在地方政府和房企较高融资能力的挤压，难怪出现一边在强调稳健货币政策，一边民营小企业融资仍不稳健，融资难、融资贵的问题始终得不到很好解决的现象。其结果，往往把村镇上的农户忘了，或者照顾不上了。

基层反映，这里的问题主要是人民银行和银监会的协调不利，客观上影响了这方面的健康发展。记者：那在您《十问中国金融未来》小册子中，是从哪些方面阐述的?您认为从今天经济形势看，您又想强调或者补充什么? 夏斌：在那本小册子中解答了十问，包括：中国到底需要多少金融中心?中国经济有没有中年危机?巨额外汇储备为何让央行头疼?人民币为什么对外升值对内贬值了?金融业盛宴为何国资独享?正利率为什么这么难?人民币出海，驶向何方?谁为人民币出海保驾护航?如何走好金融对外开放的平衡木?国家金融战略下的个人投资选择是什么? 美国政府尽管不用底线思维这个词，但是在危机中其货币政策的底线意图同样是非常明确的，就是围绕影响社会稳定的就业率目标。

当然，这是讲的原则，操作措施可以有许许多多。作为媒体人，我和我的同事，对李南女士的职业精神和广博知识由衷敬佩!我记得，她曾在访谈中提到你为中国金融战略2020这本书的写作准备了三十多年请问，是这样吗? 夏斌：这有点夸张。

虽然，自然法则让我们正步入老年，正相继退出领导岗位，但无论是作为学者，还是记者，都不能不以赤子之心，以极大的责任感和专业的态度关注中国经济前行的步伐。记者：我们注意到，早在1998年前后，当时的国务院总理朱镕基准备去江苏调研农村信用社改革前夕，当时的国务院研究室主任魏礼群征询你意见时说，若让总理就农村金融改革说一句话，应该说什么?听说你当时很干脆、明了的回答是：应让总理响亮叫出让农村的资金回到农村去的口号。 美国政府尽管不用底线思维这个词，但是在危机中其货币政策的底线意图同样是非常明确的，就是围绕影响社会稳定的就业率目标。可以说《十问中国金融未来》只是《中国金融战略：2020》的附产品而已。金融中心、外汇储备、人民币升值、正利率、世界货币体系、个人投资，从一些地方的典型金融行为到全国金融所面临的大课题，从个人理财到宏观调控，从国内到国际，涉及当前和今后我们正在遇到、所关心和需要关注的10个重要话题。这句话如何理解? 夏斌：如果简单说，纵观全球经济，由近35年改革开放累积而成的中国第二大经济体的经济发展惯性决定了，中国经济重新回到19世纪中国在世界经济中的重要位置是没有问题的。

但是若一味采取总量刺激政策，忽视深化改革与结构调整，不准备忍痛付出代价，那只是拖延系统性风险爆发的时间而已，其结果同样是危险的。记者：问最后一个问题。

第五次信托整顿伊始，任中国人民银行非银行金融机构监管司司长，全面负责信托等各种非银行机构的全方位重整。一些资金到了大城市，一些资金追求更高的效益，到了上海陆家嘴金融市场上了。

基于历史发展而来的当今中国经济既然已经是三期叠加，则调低经济增速，加快结构调整与改革，消化前期历史遗留下来的房市泡沫、僵尸企业、产能过剩和地方债务风险等问题三者中，哪一个都指向、都要求关闭破产一些企业和地方平台，都需要通过稳健货币政策来营造中性适度的金融货币环境，都需要有其他宏观政策的配合，因此在发挥货币政策作用时，绝不能一味片面追求宽松的货币政策。从整个农村金融活动看，上述提到的机构占市场份额并不大，市场份额占比大的是农村信用社。

绝不能刻木求舟、拔苗助长。他先后出任中国人民银行金融研究所副所长(中国人民银行研究局是1998年才成立的)，证监会成立之初，先后任中国证监会交易部主任兼信息部主任、深圳证券交易所总经理。现任国务院发展研究中心金融研究所名誉所长，国务院参事等职。今天，大家逐步取得共识，如何在全球范围内消化始于美国危机后全球救助策略背景下中国过多的货币存量和过多的产能，已成为宏观政策选择中不可或缺的部分。

这里，特别要补充两点，要指挥市场经济，如果不能搞清楚货币供求与经济增长间的一些基本原理，最终总会吃苦头的;搞房地产市场，如果不确立一个正确的发展导向，摇摇摆摆，任其向资产市场轨道滑去，最终免不了要经历或大或小的泡沫冲击。25年前，1990年，当时年轻的学者夏斌供职于中国人民银行金融研究所,担任该所的国内金融研究室主任。

尊重民意包括在合作方式、经营方式和业务范围上。你所屡屡提及到的底线，到底指的是怎样一种思维? 夏斌：这个问题是我在去年11月底的一篇文章中提到的。

这一目标最终能否实现，还取决于包括推动改革开放内容在内的主观决策不能犯战略性的错误。首要的原则是尊重民意，服务于农民和农业。

颁奖大会上，本刊记者受《科技日报》社编委会的指派,以《科技日报》总编室要闻版值班主编的身份去采访夏斌主任。第三，在当前经济转折的微妙时期，既然央行已经发出明确的稳健货币政策的信号，因此在操作上，一是市场信号一定要明确，预期要清晰，不能发生让市场、机构去猜央行意图的混乱现象，影响银行中长期贷款的发放和经济增长大局。调控中不要太在乎M2多增长半个百分点还是少增长半点百分点的目标。结构调整阵痛期，调整意味着什么?意味要深化改革。

此后，夏斌逐步进入中国政府智囊的核心圈。农村金融工作的重点，还是首先要把广泛分布在广大农村的最大量的、最普遍的农村信用合作社搞好，这是农村金融的本。

当时，本刊记者供职于《科技日报》社。记者：我注意到，前几年摩根士丹利大中华首席经济学家王庆先生在评价您《中国金融战略：2020》一书时说道：在涉及中国货币金融发展这一重大问题上，《战略》一书是笔者迄今所见到的最有高度、最全面、全系统、最严密的分析和讨论，其结论也最具说服力。

②除20国基础设施银行、金砖银行、丝路基金外，应两条腿走路，尽可能绕开意识形态、地缘政治因素对我国战略实施的负面影响，充分发挥市场力量，鼓励民间及国内金融机构与境外机构合资成立各类中外合资银行、基金等银行、非银行机构，去实施一路一带和亚太经济一体化战略。我们能容忍下到什么地步?底线在哪?我认为：一是稳就业，稳住社会能容忍的较低的失业率;二是稳风险，在经济增速下降中允许一些企业破产，市场出清，但不能引致传染以致最终导致系统性风险的爆发。

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